安捷影音在哪下载 天风证券：弱需求下酒企主动释压 事迹增速放缓昭着

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智通财经APP获悉，天风证券发布研报称，弱需求下酒企主动释压，事迹增速放缓昭着。Q3酒企利润增速仍高于收入增速显现结构升级趋势不竭，但举座事迹增速同比/环比放慢昭着。该行觉得，短期不错顺心白酒板块波段性契机，同期顺心领有雅致基本面&现款流&估值性价比酒企中长期契机，仍忽视顺心：①中枢单品处于100-300元且阐扬雅致酒企：山西汾酒(600809.SH)/今世缘(603369.SH)/古井贡酒(000596.SZ)等；②领有需求韧性的高端酒：泸州老窖(000568.SZ)/五粮液(000858.SZ)/贵州茅台(600519.SH)；③β见地：舍得酒业(600702.SH)/酒鬼酒(000799.SZ)/水井坊(600779.SH)等。

天风证券主要不雅点如下：

市集阐扬复盘

本周(10月28日-11月1日)食物饮料板块/白酒板块/沪深300涨跌幅区别-0.39%/-1.00%/-1.68%。具体白酒板块来看，本周水井坊+9.10%、山西汾酒+7.06%、舍得酒业+0.94%涨跌幅居前，而洋河股份-6.74%、口子窖-7.38%、迎驾贡酒-7.84%涨跌幅居后。

周不雅点更新

白酒：弱需求下酒企主动释压，事迹增速放缓昭着。收入/归母净利润：24Q3收入/净利润区别为955.55/359.86亿元(同比+1.03%/+2.17%)，其中收入增速区别同比/环比-14.30/-10.14pct，净利润增速区别同比/环比-15.58/-9.88pct;利润增速仍高于收入增速显现结构升级趋势不竭，但举座事迹增速同比/环比放慢昭着。毛利率/净利率：Q3毛利/净利率同比/环比正变化。24Q3白酒板块毛利率区别同比/环比变动+1.05/+0.25pct至81.40%;净利率区别同比/环比变动+0.52/+0.93pct至38.70%。受板块销售用度率同比擢升影响，净利率同比擢升幅度偏弱。

用度率：Q3酒企多加投用度，用度率同比擢升。24Q3白酒板块销售用度率同比/环比变动+0.19/-0.80pct至11.14%，处罚用度率同比/环比变动+0.01/+0.08pct至5.24%，销售用度率同比小幅擢升/环比下跌，更多酒企在24Q3昭着加投用度。计算性现款流：酒企不彊制回款，现款流短期略承压。24Q3白酒板块计算性现款流/销售收现同比-17.22%/+0.92%，板块计算性现款流略承压。条约欠债：预收端分化加重举座下滑，但仍具强调遣才能。24Q3末白酒行业条约欠债同比/环比变动-6.10%/-1.32%，18家上市酒企中仅5家酒企条约欠债(含预收款)同比增长，其余均下跌。

啤酒：三季报收官，Q3量价压力不竭，费投加大遭殃盈利。该行觉得，改日顺周期逻辑下，假如餐饮、夜场需求好转有望带动啤酒销量、升级速率配置，Q4天气转凉、参加淡季，重心是顺心后续战略落地传导经由，动销恭候来年。

中枢居品批价

本周24年茅台(原/散)批价区别为2230/2180元，较上周变动-30/-45元;普五(八代)批价950元，较上周变动-10元;国窖1573批价为860元，较上周变动0元。

板块投资忽视

短期顺心白酒板块波段性契机，同期顺心领有雅致基本面&现款流&估值性价比酒企中长期契机，仍忽视顺心：①中枢单品处于100-300元且阐扬雅致酒企：山西汾酒/今世缘/古井贡酒/迎驾贡酒等;②领有需求韧性的高端酒：泸州老窖/五粮液/贵州茅台;③β见地：舍得酒业/酒鬼酒/水井坊等。

风险提醒：供过于求;食物安全风险;需求疲软;市集同质化居品竞争加重。

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