安捷播放器官方下载 矜重推动呈文，领有好意思好东说念主生

（原标题：矜重推动呈文安捷播放器官方下载，领有好意思好东说念主生）

一，咱们把任何一家公司的发展史，齐不错浅薄分红两个阶段。一是束缚的从市集上通过股权融资，只消你买的早，买的低廉，照样不错赚好多钱。比如公司A，一年前估值是1亿港币，由于公司的发展和领域扩大，估值也一直在扩大，本年按照估值5亿港币来链接融资。

二是当公司发展到一定例模，不错产生计水游龙的现款流，这时间会束缚通过现款分红或股票回购的模式向推动分钱。这时间只消买的低廉，雷同不错收货巨大。

二，李录在北大有一个价值投资课程，我看到了他的课件内容。绝大部分齐是公司估值的内容，即是如何找到价钱低廉，何况有竞争上风的公司。我很早昔时有写一篇著作，即是《股票投资最中枢的成分—CEO的成本成立智商》，我自以为找到投资下注最中枢的密码，为啥李录的投资课程对这个成分只字未提。CEO的成本成立智商不弥留吗？笃定不是。进一步把统共好意思股，港股，A股的推动呈文贵府作念对比，就显然李录对这个成分只字未提的原因了。

淌若在港股，A股，CEO的成本成立智商对投资东说念主能不可有呈文，相当弥留。好多港股公司，公司赚了好多钱，公司账上好多钱，然而不和公众推动共享。

然而在好意思股，公司赚了钱，只消公司莫得膨胀，大部分董事会或CEO，齐和会过股份回购或现款分红的景观回馈推动。这仍是不是一种优良品性，而是CEO的基本操作。比如李录，一直在好意思国作念投资，是以可能专注于分析一家公司的竞争上风和改日的发展，因为回馈推动是CEO和董事会的分内，好多好意思股的分析师也很少突出说起这个成分。

三，咱们精真金不怕火举几家公司，好多公司把月度K线拉一下，齐是一条45度的向右的斜线，这还不包括现款分红的收益。

有公司聚拢50年进步现款分红。

也有公司回购了80%的股份，比如DDS，公司的ROIC很一般，然而由于统共的目田现款流一说念被公司用往返购和现款分红，是以最近几年公司的股价涨幅巨大。$狄乐百货(DDS)$

再比如YUM，百胜集团，equity仍是是负的了，这家公司的ROA是统共餐厅企业内部最高的，下图为YUM的ROA年化数据。$YUM! Brands(YUM)$

咱们也来望望YUM的季度K线图，YUM雷同，基本把绝大部分目田现款流一说念他通过回购和分红回馈推动了。淌若市集上有好多这么的公司，岂有不赢利的道理。

一家公司确实的买家唯有一个，那即是这家公司自身。---段永平。我甚而和一又友展望，淌若这个确实的买家驱动证实作用，公司的股价99%的可能性会高潮。他问那1%的可能是什么？答：地球文静被外星东说念主收受。

四，咱们也曾究诘过好多A股，港股，欧洲的股票，加拿大，欧洲，东南亚的股票，终末发现，如故投好意思股，不错赚大钱，会让东说念主省心。因为好意思股的推动呈文，联系于其他市集，是作念的最佳的。诚然好意思股也有好多骗子公司，或者不老实内的公司，然而好意思股的监管是在束缚完善，束缚进化的，仅仅相对其他市集而言，可能是体制原因，好意思股很怜爱推动呈文，好意思股的分红比例，是很高的。

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五，安妮谢伯尔的故事：50年翻4400倍，从5000好意思元到2200万好意思元。下图是安妮在1995年的最大握仓。

很少有投资者，包括咱们这个期间最著名的专科东说念主士，能与她的纪录相比好意思。她的年呈文率为22.1%，高于约翰·内夫(13.9%)，优于本杰明·格雷厄姆(17.4%)，略低于沃伦·巴菲特(22.7%)和富达麦哲伦的彼得·林奇(29.2%)。

更弥留的是，安妮的基本投阅历调历程时分西席，任何小投资者齐不错减轻继承。它依靠的更多的是奉献精神而不是令东说念主头昏脑闷的财务分析，对大公司的信任而不是有预知之明的选股资质，耐性而不是追求即时利润。

鉴于安妮的发扬，咱们不错合理地认为，今天领有5000好意思元的25岁年青东说念主淌若效仿她，到65岁时就能积聚数百万好意思元的钞票。（咱们依然以为，安妮能获得如斯好的成绩，很有可能是她和巴菲特一样，选拔了一个相当好的市集—好意思股。淌若她出身在职何一个其他国度，这个故事或者就不会发生了。）

六，好多新兴市集的股票看起来很低廉，有些甚而是市值远小于净现款，然而淌若控股推动既不分红也不回购，公众推动毫无办法。即是这些看起来很低廉的股票，骨子上关于公众推动而言短长常崇高的。

比如港股00133，淌若莫得对冲基金ASM作念的大批苦恼，咱们笃定不会押注这家公司。然而基金解决东说念主一直在通过各式景观从基金中拿到大批利益，然而看成推动的投资东说念主通过大批的反水，拿到的却是少的怜悯的分红和回购。

而关于好意思股而言，可能有些股票看起来是崇高的，淌若怜爱推动呈文，净利润的渐渐增长来消化高估值，可能好意思股如故有一些很好的投资契机。

巴菲特之是以获得如斯大的成就，可能是他主要投资市集是好意思股，淌若巴菲特和段永平把主要的投资市集放到其他国度，他们的成就可能就莫得那么大了。

七，咱们究诘了亚洲，欧洲市集，花了很大的时分和经历，但当今以为这个究诘宗旨是错的。希腊香烟公司Karelia的钞票成立结构， 2023年净利润8685万欧元，总钞票为8.63亿欧元，净钞票为7.13亿欧元，然而公司握有的现款类钞票是6.97亿欧元，这些账上的净现款控股推动并不乐意和公众推动共享。

八，好意思国的股市，很有点像共同肥沃。好多公司并莫得控股推动，唯有管事司理东说念主。大推动即是Blackstone， Blackrock这些大的钞票解决机构刊行的一些ETF或者基金居品，骨子握有东说念主即是高大好意思国国民，这些公司束缚发展壮大，最终的受益东说念主亦然高大好意思国国民。

终末和伯仲们共享一下，好公司和好股票是两个观念，好公司一目了然，即是公司发展优良，赚了好多钱。然而好股票不是好公司，好股票是被市集非常订价的公司。第一次天下大战和第二次天下大战，前线炮火轰轰，英好意思股市照常开市。只消价钱充足低廉，即使宏不雅经济很差安捷播放器官方下载，雷同可能出现好多的投资契机。价钱低廉，股票被市集非常订价，才是投资契机。@当天话题